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【行研干货 高端制造类】服务机器人行业的投资策略研究

2020-10-30

战略发展部  林 硕


服务机器人的发展将极大提升劳动生产效率、深刻改变人类未来的生产生活方式,是一个极具市场前景、富有想象空间的新兴产业。当前,服务机器人行业整体处于早期发展阶段,正是资本介入行业发展,捕捉早期投资机会较好的时机。本文将重点就服务机器人领域的核心投资逻辑展开分析和研究,以供参考。

一、服务机器人产业概述
(一)服务机器人的概念
1.根据服务场景不同,服务机器人可以分为2C的家用服务机器人和2B的专业服务机器人两大类。当前,家用服务机器人主要包括工具型机器人和教育型机器人两大类,专业服务机器人主要包括医疗机器人、物流机器人、巡检机器人、商业服务机器人等,如图1所示。总体上,服务机器人产业的绝大多数细分领域还处于“从1到10”的早期发展阶段;但在部分场景相对标准化、技术门槛相对较低的领域(如扫地机器人、室内物流机器人),已经进入“从10到100”的爆发式增长阶段。


图1 服务机器人图谱



(二)服务机器人产业链

1.服务机器人“偏软”,工业机器人“偏硬”。服务机器人的上游是舵机、芯片、传感器等硬件设备,中游主要为本体制造、软件开发和系统集成,下游通过代理商、电商、品牌直销等渠道进入家庭、商业、医疗及公共服务等领域,如图2所示。由于服务场景更加贴近普罗大众,能否提升解放生产力、提供高效率与高质量的服务才是服务机器人的核心。因此,其产业链的核心“偏软”,主要体现在上游的传感器与中游的软件开发、运动控制与场景定制四个方面,这与以减速器、控制器及伺服电机等硬件为核心的工业机器人存在很大的不同。

图2 服务机器人产业链



2.服务机器人产业链的核心在两端。服务机器人产业,强调控制微笑曲线的两端即:研发设计能力和销售渠道能力,很多公司甚至没有生产能力,这两类公司的创始人特质具有很大差别,其内部组织运作模式和外部资源整合模式都存在既定的难以转换的天然壁垒。


二、服务机器人产业发展现状
(一)全球服务机器人市场规模情况
1.2019年全球服务机器人市场总规模约95亿美元,中国市场占比近四分之一,增速30%左右。
根据国际机器人联合会(IFR)及亿欧智库的数据,2019年全球全球服务机器人市场总规模约95亿美元,增速14.1%;中国市场规模22亿美元左右,占全球市场规模的23.3%,市场增速33.3%,远高于全球平均水平,如图3所示。

图3 服务机器人市场规模情况



(二)中国服务机器人细分市场发展情况

1.扫地机器人和医疗机器人发展最好,占整体市场的65%。

2019年扫地机器人市场规模约85亿,占服务机器人市场总规模的48%,医疗机器人占总规模的25%,是服务机器人最大的两个细分市场。扫地机器人的率先爆发与其技术门槛相对较低,产品已经能较好地解决用户日常地面清洁的高频痛点有关;而医疗机器人则受益于人口老龄化、产品单价较高等因素,使其具备较大的规模。


2.扫地机器人市场集中度高,其他领域份额分散。

扫地机器人的的标品属性赋予其极高的市场集中度,CR3高达77%。与标准化程度较高的扫地机器人不同,面向垂直行业或特定领域应用的其它服务机器人,由于产品的定制化属性较强、技术门槛高,尚处于百家争鸣的竞争格局中,这也为创投机构以更低的估值介入,完成早期布局提供了难得的机会。


(三)中国服务机器人产业链的主要玩家

1.上游核心零部件供应商。机器人对姿态和环境的感知大多通过摄像头、毫米波雷达、惯性导航、激光雷达、超声波传感器和卫星定位传感器等传感器实现,国内传感器领域的较为知名的非上市公司如表1所示。芯片领域的国内主要企业则包括寒武纪、深鉴科技、珠海全志、地平线、上海山景等。



2.中游服务机器人制造商。很大程度上,服务机器人好不好用取决于传感器和系统水平(运动控制、人工智能算法等),而广东在电子信息及软件服务领域的突出优势正好契合了服务机器人技术发展的核心需求。因此,广深两地聚集了一大批服务机器人中游制造商,也为创投机构提供了众多极具价值的投资标的,各领域的主要玩家如表2所示。




三、服务机器人产业的投资逻辑
(一)长期增长趋势明确,具备万亿级天花板

从发展驱动力的角度,劳动力短缺及人口老龄化是推动服务机器人产业发展的根本动力。劳动力短缺及人口老龄化是中国乃至世界各主要大国面临的一个长期性、趋势性问题。根据联合国《世界人口展望2019》预测,我国将于2024年步入中度老龄化社会,2035年进入重度老龄化社会。一方面,人口老龄化直接刺激了与养老相关的康复机器人、护理机器人等产品的需求释放;另一方面,劳动力短缺、人力成本上扬,而服务机器人的价格在持续下降,此消彼长下,服务机器人的投资回报周期不断缩短,促进了服务机器人的推广普及。此外,服务机器人细分种类众多、单品价格较高、用户群体庞大,支撑起万亿级的天花板。


(二)重点关注产品“够用”与“好用”门槛

判断服务机器人细分市场能否爆发的关键在于判断的产品是否够用以及是否好用。产品够用时,才有进入市场的可能;产品好用时,市场规模才能爆发。


(三)重点关注企业的成本把控能力

从产业发展路径的角度,服务机器人的普及推广应该从B端发力,应用成熟后向C端延伸。当前,企业对服务机器人的最大用途就是降本增效,所以抛去镀在机器人身上的营销属性不谈,只要企业觉得机器人比人工更省成本,就会为它们买单。因此,在选择服务机器人投资标的时,需要重点关注服务机器人的投资回报周期及企业的成本把控能力。



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